Michał LewandowskiRada Polityki Pieniężnej podejmie dziś decyzję o wysokości stóp procentowych w Polsce. Po raz pierwszy od długiego czasu eksperci są wyjątkowo podzieleni w swoich prognozach - połowa przewiduje obniżkę, druga połowa uważa, że RPP wstrzyma się z cięciami do listopada.
Eksperci podzieleni jak nigdy wcześniej
Z 18 zespołów analitycznych dokładnie połowa prognozuje obniżkę stóp procentowych już w październiku, podczas gdy druga połowa przewiduje utrzymanie obecnych stawek. Taka sytuacja zdarza się rzadko przy tego typu kluczowych decyzjach gospodarczych.
Obecnie główna stopa referencyjna NBP wynosi 4,75 proc. Po trzech obniżkach w tym roku - w maju o 0,5 punktu procentowego, w lipcu i wrześniu po 0,25 punktu - rynek zastanawia się, czy RPP kontynuuje ten trend.
Argumenty za obniżką stóp
Główna ekonomistka Alior Banku Agata Filipowicz-Rybicka uważa, że obniżka w październiku jest realna. Wśród argumentów przemawiających za cięciem wymienia:
- Przedłużone mrożenie cen energii dla konsumentów
- Inflację niższą od oczekiwań we wrześniu
- Dynamikę płac poniżej prognoz
- Przytłumioną presję cenową dla gospodarstw domowych
Podobnego zdania są analitycy Banku Gospodarstwa Krajowego, którzy wskazują na koniunkturę nieco poniżej oczekiwań rady oraz eliminację niepewności regulacyjnej dotyczącej cen prądu.
Dlaczego RPP może poczekać
Ekonomiści PKO BP, największego polskiego banku, obstawiają jednak utrzymanie stóp bez zmian. Ich zdaniem obniżka na drugim posiedzeniu z rzędu stałaby w sprzeczności z wcześniejszymi deklaracjami o nierozpoczynaniu cyklu obniżek.
Prezes NBP Adam Glapiński wielokrotnie podkreślał, że dotychczasowe cięcia miały charakter dostosowawczy, a nie były częścią regularnego cyklu. RPP wskazuje również na ryzyka związane z luźną polityką fiskalną rządu.
Wpływ na złotego i kredytobiorców
Polska waluta pozostaje dziś stabilna przed decyzją RPP. Złoty lekko osłabił się jedynie wobec dolara, który trzeci dzień z rzędu umacnia się globalnie. Kurs USD/PLN wzrósł do poziomu 3,66 zł, podczas gdy euro pozostaje w pobliżu 4,25 zł.
Ewentualna obniżka o 0,25 punktu procentowego oznaczałaby oszczędności dla kredytobiorców o kilkadziesiąt lub nawet kilkaset złotych miesięcznie, w zależności od wysokości zadłużenia. Z drugiej strony spadłoby oprocentowanie lokat bankowych.
Jak działają stopy procentowe
Stopy procentowe NBP, ustalane przez RPP, wyznaczają cenę pieniądza w całej gospodarce. Najważniejsza stopa referencyjna określa oprocentowanie tygodniowych bonów pieniężnych NBP.
W praktyce mechanizm działa następująco:
- Banki mogą ulokować nadwyżki gotówki w bonach NBP i zarabiać na odsetkach
- Im wyższe oprocentowanie bonów, tym bardziej opłaca się bankom trzymać pieniądze w NBP
- Kredyty stają się droższe, a oprocentowanie lokat rośnie
- Przy obniżce stóp proces przebiega odwrotnie
Inne ważne decyzje rządu
Równolegle z decyzją RPP, Rada Ministrów zajmuje się dzisiaj szeregiem istotnych ustaw. Na porządku obrad znalazły się między innymi:
- Likwidacja Centralnego Biura Antykorupcyjnego od 1 maja 2026 roku
- Podwyższenie podatku CIT dla banków do 30 proc. w 2026 roku
- Podział kompetencji CBA między policję, ABW i KAS
Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych spodziewana jest między godziną 14:00 a 16:00. Niezależnie od dzisiejszego rozstrzygnięcia, większość ekonomistów zgodnie przewiduje, że do końca roku dojdzie jeszcze do co najmniej jednej obniżki, prawdopodobnie do poziomu 4,5 proc.
