Gwałtowny wzrost ceny złota budzi obawy o bańkę spekulacyjną - analitycy ostrzegają przed korektą

Drastyczny wzrost cen metali szlachetnych w ostatnich miesiącach budzi coraz większe obawy ekspertów finansowych o formowanie się bańki spekulacyjnej. Cena złota osiągnęła historyczne maksima na poziomie około 5100 dolarów za uncję, co oznacza wzrost o ponad 80 procent w ciągu ostatnich 12 miesięcy.

Eksperci ostrzegają przed korektą na rynku metali szlachetnych

Piotr Kuczyński, główny analityk domu inwestycyjnego Xelion, w rozmowie z Wirtualną Polską nie pozostawił wątpliwości co do swojej oceny sytuacji rynkowej. "Złoto podąża w tej chwili drogą srebra, czyli też wchodzi w jakąś bańkę spekulacyjną" - stwierdził ekspert.

Według analityka, choć istnieją podstawy fundamentalne dla wzrostu cen złota, tempo tego wzrostu jest stanowczo zbyt szybkie. Kuczyński przewiduje, że zbliżamy się do momentu rozpoczęcia znaczącej korekty cenowej.

Srebro w centrum uwagi - wzrost o 250 procent

Jeszcze bardziej spektakularnie zachowuje się srebro, którego cena wzrosła aż o 250 procent w ciągu ostatniego roku, osiągając poziom 110 dolarów za uncję. Eksperci jednoznacznie oceniają tę sytuację jako bańkę spekulacyjną.

"Jeżeli chodzi o srebro, to zdecydowanie jest to już tylko i wyłącznie bańka spekulacyjna. To nie ma żadnego oparcia w rzeczywistości"

Nierównowaga między podażą a popytem na rynku fizycznego srebra istnieje od 2020 roku, przy czym szczyt popytu przypadł na 2022 rok. Od tego czasu srebro zdrożało o ponad 100 procent.

Historyczna anomalia w relacji cen złota do srebra

Relatywna wartość złota wobec srebra spadła poniżej poziomu 50 po raz pierwszy od marca 2012 roku. W praktyce oznacza to, że srebro osiągnęło najwyższą względną wartość od niemal 14 lat.

Historia pokazuje, jak nietypowa jest obecna sytuacja:

• Od 1985 roku relacja ceny złota do srebra wynosiła średnio około 70
• Spadek poniżej poziomu 50 występował zaledwie w około 6 procent dni notowań
• Obecna sytuacja przypomina okres realizacji przez Fed programu Operation Twist

Osłabienie dolara napędza wzrost cen kruszców

Jednocześnie obserwujemy gwałtowne osłabienie dolara amerykańskiego. Kurs euro względem dolara wzrósł z poziomu 1,16 do 1,20 dolara w bardzo krótkim czasie, co analitycy określają jako "błyskawiczny wzrost".

Przecena dolara jest uzasadniona wieloma czynnikami:

1. Napięciami geopolitycznymi
2. Polityką prezydenta Trumpa
3. Polityką celną USA
4. Zapowiedzią zmian w kierownictwie Fed
5. Chęcią Trumpa osłabienia dolara dla poprawy konkurencyjności amerykańskiej gospodarki

Źródła obecnej hossy na metalach szlachetnych

Inwestorzy szukają źródeł gwałtownych ruchów cenowych przede wszystkim w narastającej globalnej niepewności. Wojny w Europie i na Bliskim Wschodzie, napięcia handlowe między USA a Chinami oraz słabnące zaufanie do dolara kierują kapitał w stronę metali szlachetnych.

Podczas Światowego Forum Ekonomicznego w Davos premier Kanady Mark Carney stwierdził wprost, że oparty na zasadach porządek międzynarodowy się rozpada. W takich warunkach inwestorzy tradycyjnie zwracają się ku aktywom mogącym zachować wartość niezależnie od zmian rządów i walut.

Scenariusze powrotu do normalnych wycen

Matematyka dopuszcza dwa główne scenariusze normalizacji relacji cen:

Wpływ na polską giełdę

Gwałtowne ruchy cen metali szlachetnych mają bezpośredni wpływ na notowania KGHM na warszawskiej giełdzie. Spółka, będąca jednym z największych światowych producentów miedzi i srebra, odnotowuje znaczące wzrosty kursu akcji w ślad za rosnącymi cenami kruszców.

Analitycy ostrzegają jednak, że "te dzikie ruchy ceny będą coraz bardziej dzikie, coraz bardziej gwałtowne", co może oznaczać wysoką zmienność także dla akcji spółek górniczych.

Perspektywy na przyszłość

Eksperci są zgodni, że obecne tempo wzrostu cen metali szlachetnych nie jest zrównoważone długoterminowo. Choć fundamenty makroekonomiczne wspierają wyższe wyceny złota i srebra, skala i tempo obecnych ruchów cenowych sugerują formowanie się bańki spekulacyjnej.

Inwestorzy powinni zachować szczególną ostrożność, pamiętając, że po "dzikich harcach zazwyczaj są duże korekty", jak ostrzega Piotr Kuczyński. Historia rynków finansowych pokazuje, że ekstremalne wyceny rzadko utrzymują się przez długi czas bez znaczących korekt.