Michał LewandowskiRezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych podjęła decyzję o obniżeniu stóp procentowych o 25 punktów bazowych, ustalając docelowy przedział na poziomie 3,75% - 4%. Decyzja została podjęta głosami 10 za przy 2 przeciw, co sygnalizuje względną zgodę wśród członków Federalnego Komitetu Otwartego Rynku.
Zakończenie programu redukcji bilansu
Oprócz obniżki stóp, Fed ogłosił zakończenie programu quantitative tightening z dniem 1 grudnia. Ten proces, polegający na redukcji aktywów w bilansie banku centralnego, był jednym z narzędzi zaostrzania polityki monetarnej w ostatnich latach.
Jak zauważa Claudia Sahm, główna ekonomistka w New Century Advisors:
Fed rozpoczął ponownie obniżanie stóp, ponieważ obawia się, że rynek pracy może się pogorszyć, a powolny wzrost zatrudnienia może przekształcić się w faktyczną redukcję miejsc pracy, a następnie potencjalną recesję.
Brak kluczowych danych ekonomicznych
Decyzja Fed została podjęta w wyjątkowych okolicznościach - brak dostępu do kluczowych danych ekonomicznych z powodu zamknięcia rządu federalnego. Urząd Statystyki Pracy nie opublikował październikowego raportu o zatrudnieniu, który zwykle ukazuje się w pierwszy piątek miesiąca.
Ta sytuacja stawia Fed w trudnej pozycji przy ocenie kondycji gospodarki. Claudia Sahm podkreśla:
Nie mają wystarczających danych, aby być na tyle pewni, by zmienić narrację - powiedzieć 'hej, rynek pracy się poprawia' lub rzeczywiście podwoić stawkę na 'znacznie się pogarsza'.
Reakcja rynków finansowych
Przed ogłoszeniem decyzji Fed, indeks S&P 500 wzrósł o 0,25%, osiągając poziom powyżej 6,907 punktów. Wcześniej indeks ustanowił nowy rekord na poziomie 6,920.34 punktów.
Jak zauważa zespół analityczny JPMorgan, obniżanie stóp przez bank centralny w momencie, gdy rynek osiąga historyczne maksima, jest wysoce nietypowe. Zdarzyło się to tylko cztery razy wcześniej, a średni zwrot S&P 500 po roku wynosił w takich przypadkach 20%.
Wpływ na akcje wrażliwe na stopy procentowe
Podczas cyklu obniżek stóp procentowych, szczególnie dobrze radzą sobie spółki wrażliwe na zmiany stóp. Według analizy CNBC Pro, do firm, które mogą skorzystać na dalszych obniżkach, należą:
- Blackstone
- AvalonBay Communities
- Inne spółki z sektora nieruchomości i finansów
Perspektywy na grudzień
Ekonomiści z Bank of America uważają, że prawdopodobieństwo kolejnej obniżki w grudniu wynosi około 90%. Jednak przewodniczący Powell prawdopodobnie nie zobowiąże się do konkretnych działań podczas środowej konferencji prasowej.
Shruti Mishra z Bank of America zauważa:
Myślimy, że Fed uzna niedawną siłę aktywności ekonomicznej. Ale szersze przesunięcie uwagi w kierunku mandatu dotyczącego rynku pracy prawdopodobnie się nie zmieni.
Techniczne aspekty decyzji
Warto zwrócić uwagę na głosy przeciwne w ramach FOMC. Oczekuje się, że gubernator Stephen Miran może być jedynym członkiem głosującym przeciwko tej decyzji, opowiadając się za głębszą obniżką, podobnie jak we wrześniu.
Z drugiej strony, niektórzy prezesi banków regionalnych wyrażali potrzebę ostrożności w tempie luzowania polityki monetarnej:
- Beth Hammack z Cleveland
- Lorie Logan z Dallas
- Jeffrey Schmid z Kansas City
Wpływ na indeks Nasdaq
Indeks Nasdaq (US100), zdominowany przez spółki technologiczne, zyskał 0,34% przed decyzją Fed, choć zyski częściowo stopniały po otwarciu powyżej 0,60%. Indeks utrzymuje się na rekordowych poziomach, notując trzeci kolejny dzień wzrostów i 2% zysku w skali tygodnia.
Inwestorzy skupiają się obecnie na trzech kluczowych czynnikach: decyzji Fed, sezonie wyników kwartalnych oraz nadchodzących wydarzeniach geopolitycznych.
Podsumowanie
Decyzja o obniżeniu stóp procentowych przez Fed była szeroko oczekiwana przez rynki. Kluczowe będzie teraz obserwowanie, jak bank centralny będzie nawigował w warunkach ograniczonego dostępu do danych ekonomicznych oraz jakie sygnały wyśle dotyczące przyszłych działań w grudniu.
Zakończenie programu quantitative tightening może okazać się równie istotne dla rynków jak sama obniżka stóp, potencjalnie dostarczając dodatkowej płynności do systemu finansowego.
